【大摩再度限制私募信贷赎回，11%投资者申请退出】摩根士丹利第三季度再度限制旗下近70亿美元私募信贷

未来1-5个交易日，港股和中概股中的多元金融板块将承压，尤其是有海外另类资产敞口的中国平安、友邦保险可能面临外资抛压。A股方面，券商板块情绪面受拖累，中信证券、中金公司短期有回调压力。反过来，国有大行（工商银行、建设银行）和高股息公用事业（长江电力、华能水电）将获得避险资金流入。QDII基金中投向海外私募信贷的产品可能出现折价扩大。

投资机会

• +明确看多国有大行：工商银行（目标价6.8元，当前约5.9元，空间15%）、建设银行（目标价8.5元，当前约7.3元，空间16%）。逻辑是「避险+高股息+国家队护盘」三重共振。另外关注黄金ETF（518880），私募信贷危机最终会倒逼美联储提前结束缩表甚至降息，实际利率下行利好黄金，目标价看至560元/克。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是「传染效应」超预期：如果黑石、阿波罗等巨头也跟进设限，可能引发全球信用市场冻结，届时所有风险资产（包括A股）都会遭殃。止损信号：如果10年期美债收益率单周飙升超过30个基点，说明市场在抛售一切流动性资产，必须减仓。另一个风险是人民币汇率：如果美元因避险走强，人民币贬值压力会制约国内货币政策宽松空间。