【中信证券：在美联储面临持续加息风险的情况下，中国债券、大宗商品和低估值权益等资产更值得关注】中信证

未来1-5个交易日，A股将呈现'债强股弱、价值跑赢成长'的格局。具体来看：国债期货和利率债ETF（如511010）大概率继续走强，10年期国债收益率可能下探2.65%关键位；大宗商品相关板块中，黄金股（山东黄金、紫金矿业）和原油产业链（中国海油、中海油服）将获资金青睐；低估值权益方面，银行（招商银行、宁波银行）、公用事业（长江电力、华能水电）和高股息煤炭（中国神华、陕西煤业）将成为避风港。相反，高估值成长股（宁德时代、比亚迪）和外资重仓的消费白马（贵州茅台、五粮液）短期承压，北向资金可能继续流出。

投资机会

• +明确买入三类资产：第一，国债ETF（511010），目标价看至103.5元，对应10年期国债收益率2.60%；第二，黄金股（山东黄金），目标价28元，受益于避险需求和央行购金；第三，高股息煤炭（中国神华），目标价35元，股息率超6%提供安全垫。现在买的逻辑是：美联储加息预期已被市场部分定价，但'持续加息'的风险尚未完全反映，这些资产在'加息恐慌'中反而获得配置窗口。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储超预期鹰派，9月加息50个基点而非25个基点，导致全球风险资产暴跌。止损信号：10年期美债收益率突破4.5%，或北向资金单日净流出超100亿元。此外，国内经济复苏不及预期，企业盈利继续下修，也会压制低估值权益的表现。