【国泰海通：石化供应恢复延迟叠加库存持续去化 Q4油价易涨难跌】国泰海通发布研报称，8月国际油价整体

未来1-5个交易日，A股石油石化板块将迎来资金抢筹。中国石油（601857）、中国海油（600938）有望领涨，涨幅预计3-8%。油服板块中海油服（601808）、海油工程（600583）弹性更大。煤化工替代路线标的如华鲁恒升（600426）、宝丰能源（600989）将获资金关注。相反，航空股如中国国航（601111）、南方航空（600029）将承压，因为燃油成本上升直接侵蚀利润。

投资机会

• +明确买入中国海油（600938），目标价28元。逻辑：低库存+地缘溢价+高分红，Q4业绩确定性最强。买入中海油服（601808），目标价22元，油服弹性最大。买入华鲁恒升（600426），目标价38元，煤化工替代逻辑清晰。现在买，因为Q4是油价季节性强势期，且库存低位提供安全垫。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是全球经济衰退导致需求崩塌。如果布伦特原油跌破70美元，说明需求负反馈超预期，必须止损。另一个风险是OPEC+突然大幅增产，但当前概率较低。止损位：中国海油跌破22元，中海油服跌破16元，华鲁恒升跌破28元。