【8月访日中国大陆游客暴减59%】日本国家旅游局16日发布估算数据称，8月访日外国人为309.89万

未来1-5个交易日，A股免税板块将迎来情绪催化，中国中免（601888）有望获得资金关注，王府井（600859）作为市内免税牌照持有者存在补涨需求。日本零售股方面，高岛屋（8233.T）、三越伊势丹（3099.T）可能继续承压，J Front Retailing（3086.T）因对华依赖度高，短期跌幅可能扩大至3-5%。航空板块分化：中日航线占比高的中国国航（601111）承压，而国内航线占比高的春秋航空（601021）相对抗跌。

投资机会

• +买入中国中免（601888），目标价85元，逻辑是消费回流+Q4旺季+估值处于历史低位（当前PE约20倍，历史中枢35倍）。买入珀莱雅（603605），目标价120元，国货替代逻辑持续验证。若追求弹性，关注王府井（600859），市内免税政策若落地，目标价看25元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是消费回流不及预期——如果国内消费信心持续低迷，回流的购买力可能只是'不买'而非'在国内买'。止损信号：中免跌破65元（年线支撑），或海南离岛免税销售额连续两月同比负增长。另一个风险是日元继续大幅贬值，可能重新吸引价格敏感型游客。