【中信建投：8月经济数据不改债市趋势】中信建投研报认为，8月经济数据公布，延续先前内需较弱、供强于需

未来1-5个交易日，债市大概率延续'碎步慢涨'格局，10年期国债收益率有望下探2.10%-2.12%区间。A股方面，消费板块首当其冲承压：白酒（贵州茅台、五粮液）、家电（美的集团、格力电器）、食品饮料（伊利股份、海天味业）将面临外资和公募的减仓压力，短期跌幅可能在3%-5%。相反，出口链和跨境电商板块将获得资金青睐：安克创新、巨星科技、海尔智家（海外业务占比高）有望逆势走强。银行板块因净息差压力与债市走强形成'跷跷板'，短期中性偏弱。

投资机会

• +当前最明确的交易是'做多债市+做多出口链'。具体标的：1）十年国债ETF（511260），目标价看至118-120元，对应收益率2.05%-2.10%；2）安克创新（300866），目标价95-100元，当前估值仅20倍PE，低于历史中枢30%；3）巨星科技（002444），目标价28-30元，工具出口龙头，受益于美国地产补库存周期。现在买的理由：内需越差，政策宽松预期越强，债市越安全；外需越强，出口链盈利确定性越高。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'政策超预期'——如果Q4出台大规模消费刺激（如万亿级消费券）或地产史诗级放松，债市将面临剧烈回调，10年期国债收益率可能快速反弹至2.25%以上。止损信号：政治局会议或中央经济工作会议释放超常规刺激信号。此外，出口链的风险在于美国大选后贸易政策变数，若特朗普当选并加征关税，出口板块将承压。