【法国巴黎银行建议做空 30 年期美国国债，目标收益率 5.6%】法国巴黎银行美国利率策略主管古尼特

未来1-5个交易日，全球风险资产将承压。美股方面，纳斯达克高估值科技股（英伟达、特斯拉、Meta）首当其冲，预计回调3-5%；标普500可能测试5200点支撑。港股恒生科技指数将承压，腾讯、美团、快手等成长股面临外资流出压力。A股方面，外资重仓的核心资产（贵州茅台、宁德时代、美的集团）短期承压，但内资定价权较强的红利板块（长江电力、中国神华、工商银行）将逆势走强。美债收益率曲线陡峭化交易将主导市场，2年/10年利差走阔。

投资机会

• +明确做多：中国高股息央企（长江电力、中国神华、工商银行），目标价分别看至32元、45元、6.5元。逻辑：股息率5-7% vs 美债5.6%，利差保护充分，且受益于'中特估'政策催化。做多美国银行股（摩根大通、美国银行），目标价分别看至220美元、45美元。逻辑：收益率曲线陡峭化直接改善净息差。做空：纳斯达克高估值科技股（英伟达、特斯拉），目标回调10-15%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'美联储政策转向'：若美国经济数据突然恶化，美联储被迫降息，长端收益率可能快速回落，做空美债的交易将止损。止损位5.20%是法巴的底线，也是市场的'心理防线'。此外，若中国出台超预期刺激政策，A股可能走出独立行情，做空策略需谨慎。地缘政治风险（台海、中东）可能引发避险情绪，美债收益率反而下行。