日本 7 月持有美国国债规模为 1.104 万亿美元，6 月为 1.117 万亿美元。

未来1-5个交易日，美债收益率大概率上行5-10个基点，直接压制美股科技股估值。A股方面，北向资金可能短期流出30-50亿，白酒、新能源等外资重仓板块承压。但黄金板块将迎头上涨——山东黄金、中金黄金有望单日涨3%-5%。军工板块（中航沈飞、中航西飞）受地缘避险情绪催化，短线有脉冲机会。稀土（北方稀土、中国稀土）因战略资源属性，资金关注度提升。

投资机会

• +明确买入黄金板块：山东黄金目标价32元（当前约26元），紫金矿业目标价22元（当前约17元）。军工板块关注中航沈飞，目标价55元。稀土板块北方稀土目标价28元。核心逻辑：全球央行去美元化是3-5年大趋势，任何回调都是买入机会。建议当前仓位配置：黄金30%，军工20%，稀土10%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储意外加息或美国经济数据超预期强劲，导致美元指数反弹，压制黄金和人民币资产。止损条件：美元指数突破108，或金价跌破2300美元/盎司，需减仓50%。另一个风险是中国减持美债引发中美关系进一步紧张，短期冲击市场风险偏好。