【浙商证券：首予聚灿光电“买入”评级，全色系高阶化打开成长空间】浙商证券研研报指出，聚灿光电精细化运

未来1-5个交易日，聚灿光电大概率高开，但真正的看点不在它自己，而在整个LED芯片板块的联动。三安光电、华灿光电、兆驰股份将获得资金外溢关注，尤其是具备红黄光或MiniLED产能的标的。相反，纯低端照明芯片厂商可能被抽血，因为资金会加速向“高阶化”逻辑集中。短线情绪上，MiniLED概念、MicroLED概念、第三代半导体板块可能出现轮动补涨。

投资机会

• +买什么？首选聚灿光电自身，但不要追高。如果开盘涨幅超过5%，等回踩再介入。目标价：按2027年30倍PE给，对应约24-26元区间（需根据最新股本调整）。其次买三安光电，它是LED芯片的“茅台”，确定性最高，适合作为板块配置底仓。第三买华灿光电，红黄光弹性标的，但仓位要控制。为什么现在买？因为市场对LED芯片的认知还停留在“周期底部”，而高阶化逻辑刚刚开始被卖方挖掘，存在预期差。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是高阶产品放量不及预期。如果聚灿光电的红黄光芯片良率爬坡慢于预期，或者MiniLED订单被三安、华灿抢走，35倍PE将迅速向20倍回归，股价可能回撤30%以上。止损信号：季度毛利率环比下滑，或MiniLED收入占比连续两个季度低于10%。另一个风险是行业产能再次无序扩张，导致高阶产品也陷入价格战。