【潘功胜：不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标的关注】9月16日，《求是》刊发央行行长潘功胜的署

未来1-5个交易日，银行板块将出现剧烈分化：四大行因'淡化贷款规模'预期净息差企稳，有望上涨2-4%；而城商行中依赖对公贷款冲量的个股（如部分中西部银行）将承压。券商板块直接受益于'价格型调控'带来的利率衍生品和债券交易活跃度提升，头部券商有望领涨3-5%。高股息板块（电力、运营商、煤炭）因'资金空转'整治预期，配置价值进一步凸显。

投资机会

• +买券商！买零售银行！买高股息！券商板块当前PB仅1.2倍，处于历史10%分位，政策催化下有望修复至1.5倍，对应20-30%上涨空间。首选中信证券（目标价28元）、东方财富（目标价18元）。零售银行选招商银行（目标价42元），高股息选长江电力（目标价32元）。现在买，因为这是制度性红利，不是情绪性炒作。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'转型阵痛'：如果价格型调控推进过快，而实体经济融资需求未能及时响应，可能引发短期信用收缩。若10年期国债收益率快速上行突破2.5%，说明市场对'淡化数量'解读为'紧缩'，需立即减仓银行和地产。止损线：券商板块跌破20日均线，银行板块跌破60日均线。