【粤港澳大湾区变速抽水蓄能工程全面蓄水 】15日，粤港澳大湾区变速抽水蓄能工程——广东肇庆浪江抽蓄电

未来1-5个交易日，抽水蓄能设备板块将出现明显异动。直接受益的是国产变速机组核心供应商——东方电气（600875）、哈电集团（旗下佳电股份000922），以及抽蓄EPC龙头中国电建（601669）。广东本地电力股粤电力A（000539）也将获得情绪催化。相反，传统火电灵活性改造概念可能承压，因为变速抽蓄的调节能力比火电灵活性改造更高效、更清洁。

投资机会

• +明确买入东方电气（600875），目标价22元。逻辑：变速抽蓄机组单台价值量是常规定速机组的1.8倍，浪江电站投产将成为国产变速机组的'活广告'，预计2025年抽蓄设备订单同比增长40%以上。当前估值仅15倍PE，低于电力设备板块平均22倍。中国电建（601669）目标价7.5元，抽蓄订单饱满，估值修复空间大。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是抽蓄电站建设进度不及预期。如果年底首台机组未能按期投产，市场对国产变速机组的信心将受挫，东方电气可能回吐涨幅。止损位设在东方电气18元、中国电建5.8元。另一个风险是电力现货市场价格波动导致抽蓄电站收益率低于预期。