【中信证券：保险政策密集落地 行业经营质效有望持续改善】中信证券研报称，2026年9月10日，国新办

未来1-5个交易日，保险板块大概率高开，但别追第一根阳线。中信证券研报的措辞「存量出清+资本补充+反内卷」是给机构看的暗号——反内卷意味着中小险企的牌照红利终结，头部集中度加速。预计中国平安（601318）、中国太保（601601）领涨，中国人寿（601628）跟随，而众安在线（6060.HK）等互联网险企可能承压，因为「扩服务」的红利更偏向有线下服务网络和资本金优势的传统巨头。港股内险股弹性更大，中国财险（2328.HK）是隐形冠军。

投资机会

• +买什么？首选中国平安（601318），目标价65-70元（对应1.1倍PEV），当前约50元有30%+空间。逻辑：资本回报驱动+医疗养老生态+高分红。次选中国财险（2328.HK），目标价12-13港元，股息率6%+，是「类债券」红利资产。为什么现在买？因为政策底已现，市场对保费承压的悲观预期已充分定价，而ROE改善的逻辑尚未被定价。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是长端利率继续下行，导致险资再投资收益率低于负债成本，利差损担忧重燃。如果10年期国债收益率跌破2.0%，保险股逻辑会被证伪。止损信号：中国平安跌破45元（对应0.75倍PEV），或政策执行不及预期（如资本补充细则迟迟不出）。