胡塞武装：沙特空军过去 24 小时内发动 52 次空袭，出动从海米斯穆谢特与塔伊夫空军基地起飞的 F

未来1-5个交易日，A股将出现明显的'避险+涨价'双主线轮动。第一梯队：油运板块首当其冲，中远海能（600026）和招商轮船（601872）将直接受益于红海航线风险溢价上升，预计3-5个交易日内有5%-8%的上冲空间。第二梯队：黄金股跟随避险情绪，山东黄金（600547）和紫金矿业（601899）有望测试前高。第三梯队：军工板块情绪催化，中无人机（688297）和航天彩虹（002389）作为无人机概念龙头，短线弹性最大。下跌方向：航空股（中国国航、南方航空）因燃油成本预期上升承压，集运指数期货若跳涨则中远海控（601919）反而受益。

投资机会

• +首选油运板块：中远海能（600026）目标价看至18-20元，当前约14元，空间30%+。逻辑是VLCC运价弹性极大，红海风险溢价一旦形成，Q3业绩将大超预期。次选黄金：山东黄金（600547）目标价32-35元，当前约26元。黄金股当前估值处于历史中低位，避险+降息双逻辑叠加，性价比极高。军工短线可参与但不恋战，中无人机若放量突破45元可轻仓跟进。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'雷声大雨点小'——如果胡塞只是口头强硬而无实质性行动，地缘溢价将在3-5个交易日内快速消退，追高者将被套牢。止损纪律：油运股跌破20日均线减半仓，黄金股跌破前低清仓。另一个风险是OPEC+突然增产打压油价，这将直接瓦解油运逻辑。关注每月OPEC+会议声明。