【牧原股份：9月15日回购15.59万股H股股份】牧原股份公告称，公司于2026年9月15日通过港交

未来1-5个交易日，A股生猪养殖板块将出现'跟涨不跟跌'的分化行情。牧原A股（002714）大概率高开1-2%，但真正的弹性在港股——牧原H股（02789）因回购直接减少流通盘，短线有3-5%的上冲动能。板块层面，温氏股份、新希望将跟涨但幅度有限，真正的黑马是港股生猪标的如中粮家佳康，资金会沿着'回购+低估值'逻辑扩散。注意：若A股牧原冲高回落，说明内资不买账，反而是港股折价套利的机会。

投资机会

• +明确买什么：首选牧原股份H股（02789），38-39港元区间是黄金买点，目标价看至48-50港元（对应2027年周期反转预期），空间25-30%。A股牧原（002714）作为替代，目标价55-58元。为什么现在买？因为回购均价38.5港元是管理层用真金白银画出的'底部线'，跌破这个位置的概率极低。次选温氏股份（300498），作为跟随者，目标价22-24元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是猪价超预期下跌。若生猪价格跌破13元/公斤并持续3个月以上，牧原的现金流将承压，回购可能暂停，届时H股可能跌破35港元。止损纪律：H股跌破36港元无条件减半，跌破34港元清仓。另一个风险是港股流动性枯竭，回购量太小无法托底，需关注每日成交额是否持续低于5000万港元。