【*ST康佳A：主动终止上市将派发及实施现金选择权】*ST康佳A公告称，公司拟以股东会决议方式主动终

未来1-5个交易日，*ST康佳A/B将因连续停牌而无法交易，但影响会向三个方向传导：第一，ST板块整体承压，尤其是那些'净资产为负+审计非标+营收低于1亿'的'准退市股'，如*ST美尚、*ST越博等可能遭遇抛售；第二，现金选择权概念股异动，市场会挖掘'下一个可能主动退市并派发现金选择权'的标的，但这是危险的炒作；第三，深交所退市板块（老三板）的流动性折价预期会被重新定价，持有退市股的投资者将更谨慎。

投资机会

• +对于持有*ST康佳的投资者，唯一确定的机会是行使现金选择权：A股2.48元/股，B股0.73港币/股。但这不是'买入机会'，而是'止损机会'。对于场外投资者，不建议在停牌前买入博弈，因为：1）停牌后无法交易，流动性归零；2）退市板块的流动性极差，可能面临连续跌停；3）现金选择权行权后，公司基本面不会改善。真正值得关注的是：退市常态化下，被错杀的优质ST股（有实质重组、国资入主预期的），但需要极强的基本面研究能力。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'行权失败'：如果股权登记日（A股9月22日）前未申报行权，现金选择权将到期注销，投资者将被迫持有退市板块股票，面临流动性折价（可能再跌30%-50%）。此外，若公司后续被债权人申请破产清算，退市板块的股票可能一文不值。止损线：如果你持有康佳且成本高于2.48元，行权就是止损；如果成本低于2.48元，行权仍可获利，但别贪。