【中国人民银行：开展金融支持民营和普惠小微企业发展专项行动】中国人民银行金融市场司司长曹媛媛9月14

未来1-5个交易日，'应收账款改善'概念将成短线资金新宠。重点关注三类股：一是建筑装饰、环保工程等'垫资大户'，如中国建筑、东方园林；二是为中小企业提供供应链金融的银行IT和金融科技公司，如恒生电子、宇信科技；三是应收账款ABS发行能力强的券商，如中信证券。相反，那些'靠拖欠过日子'的大型国企和地产商，短期可能面临现金流压力，如部分地方国企和出险房企，股价可能承压。

投资机会

• +买什么？首选'应收账款/市值'比值最高的建筑和环保龙头。以东方园林为例，应收账款超100亿，市值仅80亿，每收回10%就是8亿现金流，对应市值弹性10%。目标价：东方园林看至3.5元（当前2.8元），中国建筑看至7元（当前5.8元）。为什么现在买？因为政策刚落地，市场还没充分定价'现金流改善'的期权价值。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'政策执行不及预期'。如果大企业拿到低成本贷款后，依然拖欠，或者用'供应链金融'变相延长账期，那么中小企业的现金流改善就是伪命题。止损信号：若一个月内没有看到大企业发债'还账'的实质案例，或应收账款ABS发行量未放量，立即止损。