“美联储传声筒”Nick Timiraos：芝加哥联储发布了一篇关于美联储点阵图的有趣论文，显示当联

未来1-5个交易日，美元指数将测试103.5关键支撑，若跌破将直接利好新兴市场。A股方面，外资敏感型板块将率先反应：券商板块（中信证券、东方财富）有望迎来外资回流预期驱动的反弹；黄金股（山东黄金、紫金矿业）将受益于实际利率下行预期；而出口链（家电、纺织）可能因人民币被动升值预期承压。港股弹性更大，恒生科技指数若放量突破3800点，将确认外资回流趋势。

投资机会

• +明确看多黄金和券商。黄金股：山东黄金（目标价28元，当前23元，空间22%），逻辑是实际利率下行+央行购金持续+点阵图信任危机三重驱动。券商：东方财富（目标价18元，当前14.5元，空间24%），逻辑是外资回流+市场活跃度提升+低估值修复。建议当前价位分批建仓，黄金股仓位可至15%，券商股仓位10%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是通胀意外反弹导致美联储被迫真鹰派。若5月CPI同比超预期反弹至3.8%以上，点阵图将重新获得市场信任，美元指数将暴力反弹至106以上，届时黄金和券商将面临10-15%的回撤。止损位：黄金股跌破20日均线减半仓，券商股跌破60日均线清仓。