【新易盛：1.6T和800G光模块是今年交付主力产品，NPO产品预计明年有批量订单交付需求】9月11

未来1-5个交易日，光模块板块将出现明显分化。新易盛（300502）大概率高开高走，带动中际旭创（300308）、天孚通信（300394）跟涨，但涨幅会递减。资金将沿着'NPO概念'挖掘补涨标的，光迅科技（002281）、华工科技（000988）等有硅光技术储备的公司可能被短线资金狙击。相反，传统低速光模块厂商和缺乏1.6T验证能力的二线厂商将面临资金流出，如剑桥科技（603083）若未在互动平台确认1.6T进展，可能跑输板块。

投资机会

• +买什么：首选新易盛（300502），它是唯一给出NPO明确时间表的厂商，拥有'1.6T业绩+NPO估值'的双击逻辑。当前若在120-130元区间，对应2025年25倍PE，目标价看至180-200元（对应2025年35倍PE+2026年NPO溢价）。次选中际旭创（300308），作为行业龙头，1.6T份额稳固，150-160元是中期底部区域，目标价220元。为什么现在买：市场对2026年后的光模块需求存在预期差，新易盛的表态是催化剂，Q4估值切换行情即将启动。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是NPO技术路线被CPO（台积电方案）或LPO（线性驱动）颠覆，若英伟达在2026年GTC大会上宣布转向其他方案，新易盛的NPO先发优势将归零。其次，1.6T价格战若在2025年下半年提前爆发，毛利率可能从40%骤降至30%以下。止损信号：新易盛跌破100元（年线附近）且成交量放大，或中际旭创跌破130元，需无条件减仓。