【华泰证券：券商板块左侧配置价值显现，关注三条主线】华泰证券研报认为，券商中报验证行业景气修复，核心

未来1-5个交易日，券商板块将出现'龙头搭台、题材唱戏'的格局。中信证券、华泰证券作为龙头将率先获得机构配置资金流入，预计跑赢板块指数3-5个百分点。弹性标的方面，具备科技IPO跟投能力的券商如中金公司、中信建投将获得游资追捧，单日涨幅可能达到5%-8%。区域并购重组概念如国联证券、方正证券将出现脉冲式行情，但持续性存疑。需要警惕的是，如果成交量不能有效放大到1.2万亿以上，券商板块的上涨将局限于'结构性'而非'全面性'，中小券商可能不涨反跌。

投资机会

• +买什么？首选华泰证券（目标价22元，当前约17元，空间30%），逻辑是科技投行+国际业务+财富管理三驾马车。次选中信证券（目标价28元，当前约22元，空间27%），逻辑是行业龙头+扩表能力+机构低配。弹性标的选中信建投（目标价32元，当前约24元，空间33%），逻辑是科技IPO储备最丰富。为什么现在买？因为机构配置比例处于历史10%分位，一旦季度末机构调仓，券商是必配方向。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是成交量持续萎缩。如果日均成交额跌破8000亿，券商板块的业绩修复逻辑将被证伪，所有标的都要止损。具体止损位：华泰证券跌破16元、中信证券跌破20元、中信建投跌破22元，无条件离场。第二大风险是政策不及预期，如果科创板IPO节奏放缓，科技投行概念的弹性将大打折扣。第三大风险是市场风格切换，如果资金重新抱团AI和中特估，券商板块可能被抽血。