港股应用软件股持续大幅下挫，群核科技(00068.HK)、智谱(02513.HK)、云知声(0967

📋 执行摘要

当所有人还在为ChatGPT狂欢时，港股AI应用板块已经用连续暴跌给投资者上了一堂风险教育课。群核科技、智谱、云知声单日跌超10%，这不是普通回调，而是市场对'AI变现故事'的集体不信任投票。核心矛盾在于：这些公司讲的是大模型应用的故事，赚的却是项目制的辛苦钱，估值却按SaaS甚至平台梦来给。更致命的是，港股流动性持续枯竭，南向资金对纯AI概念的兴趣正在从'追高'转向'观望'。但我要说的是——这轮杀跌正在把真正有场景、有客户、有现金流的公司错杀到击球区。未来3-6个月，板块将从'普跌'转向'分化'，能活下来的不是技术最炫的，而是最会收钱的。