【日本长期债券收益率上升，收益率曲线趋陡】日本国债收益率继续攀升。

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别再把日本国债当笑话看了——30年期收益率突破4.01%，这是日本自1990年泡沫破裂以来的最高水平。真正的信号不是日本自己，而是全球最后一个'零成本融资水龙头'正在被拧死。过去三十年，全球对冲基金靠着借日元买遍全世界，如今这笔套利交易的底层逻辑正在崩塌。对中国投资者而言，这不是隔岸观火：日元套利资金回流日本，意味着新兴市场包括A股的边际外资流入将承压，而国内出口链中与日本高端制造直接竞争的板块反而可能受益。一句话：日本长债破4%，是全球流动性从'无限宽松'切换到'持续收紧'的最后一块多米诺骨牌。