【埃克森美孚CFO：炼油环节成能源市场瓶颈，炼厂利润率显著走高】埃克森美孚首席财务官尼尔・汉森周三在

民营炼化龙头拥有全球领先的装置规模和一体化优势，在炼油高利润周期中弹性最大。荣盛石化旗下浙石化4000万吨/年项目满产运行，业绩弹性显著；恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目成本控制行业领先。东方盛虹的炼化一体化项目刚投产，产能爬坡期恰逢行业高景气，有望实现'投产即巅峰'的业绩释放。

中石油和中石化炼化业务占比高，但受国内成品油定价机制约束，炼油利润无法完全市场化。不过，若国际炼油毛利持续走强，国内成品油出口配额可能增加，为国有炼厂打开利润空间。中国海油以上游业务为主，受益逻辑较弱，但若油价因炼能瓶颈而维持高位，仍有支撑。

炼能瓶颈不会直接刺激油服需求，但若高利润推动炼厂资本开支增加，设备商将间接受益。不过传导链条较长，短期催化有限。