【华泰证券：上半年国有大行量稳、价升、质优、回报加码，配置价值凸显】华泰证券研报称，息差回升带动银行

作为息差回升最直接的受益者，其负债端成本优势在利率下行周期中凸显。营收增速+7.4%已证明其穿越周期的能力。在'中特估'背景下，它们不仅是高股息代表，更是基本面反转的旗手，估值修复弹性最大。

股份行的零售业务占比高，虽然当前零售风险仍在暴露，但大行息差企稳的信号将修复市场对零售银行资产质量的担忧。招行作为'零售之王'，其财富管理业务将率先受益于市场风险偏好的回升，属于右侧确认后的弹性品种。

区域性银行基本面分化严重，虽然大行企稳对行业有带动作用，但城投敞口和地产风险仍需时间消化。除非有区域经济强复苏的明确信号，否则资金将优先选择确定性更高的大行，此板块更多是跟风行情。