【美国3年期国债拍卖中标收益率创2024年以来最高】美国财政部发行580亿美元3年期国债，中标收益率

美债收益率上行直接压制成长股估值。宁德时代PE 30倍，在利率上行周期中，资金会要求更高的风险溢价，估值中枢下移是必然。中芯国际和寒武纪更是如此，它们的估值更多基于未来现金流折现，利率每上行50个基点，估值就要压缩10-15%。

利率上行对银行是利好，净息差有望扩大。招商银行作为零售银行龙头，负债端成本低，受益最明显。中国平安的投资组合中债券占比高，新配置资产的收益率提升将改善利差损担忧。工商银行作为国有大行，高股息率（5%+）在利率上行期更具吸引力。

名义利率上行对黄金是利空，但实际利率（名义利率-通胀预期）才是关键。如果通胀预期同步上行，黄金未必下跌。紫金矿业作为铜金双龙头，受益于铜的工业需求和黄金的避险属性，是板块中最抗跌的标的。山东黄金和中金黄金纯度高，波动性大，适合短线交易者。