英国唐宁街： 关于乌克兰问题，两国领导人一致认为，需继续推动实现停火，避免更多人员伤亡。

停火预期直接削弱地缘溢价，原油价格短期承压。但中国作为能源进口大国，成本下降利好下游化工（万华化学）和航空（中国国航）。天然气长协价可能重估，拥有海外气源的新奥股份将受益于价差扩大。

地缘缓和直接冲击板块估值。但中国军工逻辑以自主可控为主，受国际局势影响相对较小。若板块因情绪错杀至30倍PE以下，反而是中长期布局点。

乌克兰重建预期是核心催化剂。中国基建企业具备成本和技术优势，若战后重建订单落地，将打开第二增长曲线。短期情绪催化明显，但需等待实际订单验证。

霍尔木兹海峡通航预期改善，全球航运风险溢价下降。但重建物资运输需求上升，可能形成'量升价跌'格局。油运和干散货将分化，需精选个股。