【专家：预计下一步央行将综合运用各类短、中、长期流动性管理工具，保持流动性充裕】东方金诚首席宏观分析

📋 执行摘要

市场还在纠结央行‘收水’还是‘放水’，但真正的信号已经变了：DR001回到政策利率附近，7月中期流动性恢复净投放，隔夜逆回购工具加频操作——这不是简单的宽松，而是央行在下一盘‘价格型调控’的大棋。当市场利率被牢牢锚定在政策利率附近，波动率骤降，这意味着债市的确定性溢价上升，而股市的流动性预期将从‘量’转向‘价’。对投资者而言，别再盯着每天的操作量了，要盯住DR001与政策利率的偏离度——那才是央行真实意图的‘心电图’。未来，短端利率的‘平静’将倒逼资金向长端和风险资产要收益，A股的结构性行情将更加极致。