纽约联储系统公开市场账户经理佩尔利：对美联储回购操作进行中央清算将带来好处。

未来1-5个交易日，美股回购敏感板块将出现分化：利好CME Group（芝商所，回购清算天然受益者）、ICE（洲际交易所）、以及大型清算行如BNY Mellon和State Street。利空中小型经纪商和依赖双边回购的对冲基金。A股方面，银行间市场情绪偏暖，利好工商银行、建设银行等大行（外资配置逻辑强化），但中小券商如天风证券、国金证券短期承压，因其美元融资成本可能边际上升。

投资机会

• +明确看多CME Group（目标价$280，当前约$240），逻辑是回购清算量价齐升；看多工商银行H股（目标价HK$7.5），外资回流+高股息双重驱动。A股方面，关注恒生电子（清算系统供应商），目标价¥45。现在买的原因：市场尚未定价这一结构性变化，存在信息差。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储推迟或弱化中央清算推进节奏，导致预期落空。若CME跌破$220或工行H股跌破HK$5.8，需果断止损。另一个尾部风险是回购市场出现新的流动性事件，短期反而利空所有金融股。