也门胡塞武装称多地遭沙特空袭 致人员伤亡

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率高开，中国石油、中国海油、中海油服领涨；黄金板块受避险情绪提振，山东黄金、中金黄金跟涨；航运板块中远海能、招商轮船因绕行预期走强。相反，航空股（中国国航、南方航空）因燃油成本预期上升承压，化工下游（恒力石化、荣盛石化）成本端承压。

3-6个月看，若红海局势持续紧张，全球原油运输成本中枢将系统性上移，'地缘溢价'可能从脉冲式变成常态化，这会重塑油运和炼化的利润分配格局。同时，中国作为最大原油进口国，能源安全逻辑将再度强化，国内油气资本开支有望超预期，油服行业景气度上行。

投资机会

• +首选中国海油（600938），油价每涨10美元，其净利润弹性约15%，目标价看至32-35元；其次中远海能（600026），VLCC运价弹性巨大，目标价18-20元。黄金板块山东黄金（600547）作为避险配置，目标价35元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是冲突快速降温——沙特与胡塞若达成停火，地缘溢价一夜归零，追高者将被套牢。若布伦特原油跌破68美元，说明市场不买账，所有地缘交易应立即止损。