法国外交部：我们正在努力确保霍尔木兹海峡恢复航行。

霍尔木兹海峡若通行受阻，油轮被迫绕行好望角，运距拉长直接推升吨海里需求，VLCC日租金弹性极大。历史经验看，2022年俄乌冲突后VLCC日租金从1万美元飙至10万美元以上，油运股涨幅普遍翻倍。这是地缘冲突中最直接、最纯粹的受益方向。

油价每上涨10美元/桶，中国海油净利润增厚约15%-20%。当前布伦特原油若从85美元冲至100美元以上，上游油气企业的自由现金流将大幅改善，分红能力同步提升。中国海油作为纯上游标的，弹性最大。

油价高企时，煤化工的成本优势凸显（以煤为原料的烯烃、乙二醇等产品与石油路线形成价差套利）。广汇能源兼具天然气和煤炭业务，在能源安全主题下具备双重受益逻辑。

航油成本占航空公司营业成本的30%-40%，油价每上涨10%，三大航净利润将减少约20-30亿元。若油价持续高位，叠加人民币贬值压力，航空股将面临戴维斯双杀。

原油是化工行业最上游的原材料，油价上涨将挤压中下游化工企业的毛利空间。尤其是以石脑油为原料的烯烃、芳烃产业链，成本传导存在滞后，短期利润承压明显。