沙特被迫重返霍尔木兹，红海替代路线中断

未来1-5个交易日，A股油运板块将率先启动。中远海能（600026）和招商轮船（601872）是直接受益者，因为绕行好望角的需求再次被强化，运距拉长=吨海里需求暴增。油气开采端，中国海油（600938）将跟随布伦特原油走强，弹性最大。利空方面，航空股（中国国航、南方航空）将承压，燃油成本上升预期会压制估值。化工板块分化：上游炼化（荣盛石化、恒力石化）成本端承压，但拥有自有油田的标的（新奥股份）相对抗跌。

投资机会

• +买油运，买油气开采。中远海能（600026）目标价18元，当前约14元，空间28%。逻辑：BDTI每涨100点，EPS增厚0.15元。中国海油（600938）目标价28元，当前约22元，空间27%。逻辑：布伦特若站稳85美元，全年净利润有望突破1500亿。现在买，因为市场还没定价'红海替代路线永久性中断'这个假设。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：沙特突然宣布增产。如果沙特为了打压伊朗而增产，油价会瞬间崩盘，油运和油气开采的逻辑全部逆转。止损信号：布伦特跌破78美元，或沙特阿美宣布下调官方售价（OSP）。另一个风险是全球经济衰退导致需求崩盘，但短期概率低。