阿里试水千问平板，与字节押注不同的AI终端

未来1-5个交易日，A股AI终端概念将出现明显分化。利好方向：①云服务/端侧模型授权（科大讯飞、中科创达）；②商用平板ODM（闻泰科技、华勤技术）；③阿里云生态链（恒生电子、用友网络）。利空方向：传统消费平板品牌（联想集团港股短期承压）、字节系AI硬件代工（歌尔股份若确认字节订单占比过高）。特别注意：若QwenBook采用国产芯片，寒武纪、海光信息将获情绪催化。

投资机会

• +首选买入中科创达（目标价看至95元，当前约78元），逻辑：端侧模型中间件是AI终端的「卖铲人」，QwenBook若起量，其授权费模式毛利率超60%。次选阿里巴巴（港股目标价120港元），云业务估值将从PS 4倍修复至6倍。第三关注闻泰科技（目标价55元），若确认代工订单，2027年EPS有望增厚0.3元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是QwenBook「叫好不叫座」——阿里历史上硬件项目（天猫精灵、钉钉智连）多高开低走。若首年出货低于50万台，整个AI平板叙事将崩塌。止损信号：中科创达跌破70元、阿里港股跌破95港元。另需警惕字节突然发布AI耳机二代，分流市场注意力。