俄罗斯政府决定免除谷物出口关税至年底

未来1-5个交易日，国内农产品期货将承压。郑商所小麦、玉米主力合约大概率低开，关注玉米2301合约能否守住2600元/吨关口。A股方面，种植业板块（如苏垦农发、北大荒）将面临情绪利空，但跌幅有限，因为国内粮价受政策托底。相反，饲料板块（海大集团、新希望）迎来成本端利好，预计有3-5%的反弹窗口。油脂板块分化：葵花籽油关税上限设定，利空国内葵花籽油进口商，但豆油、棕榈油受替代效应支撑。

投资机会

• +明确买入饲料板块龙头海大集团，目标价65元（当前约55元），逻辑是成本下行+养殖后周期需求回暖。新希望目标价18元，弹性更大。种植板块短期规避，但若苏垦农发跌至12元以下，可逢低布局，因其土地价值提供安全垫。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是黑海地缘政治再度紧张，导致粮食出口中断，届时关税政策可能反复。若小麦期货跌破2500元/吨，需止损种植板块。饲料板块风险在于生猪价格超预期下跌，抵消成本利好。