高盛：预计冬季TTF和LNG价格将分别上涨至超过100欧元/兆瓦时和35美元/百万英热单位。

未来1-5个交易日，A股燃气板块将出现脉冲式上涨，重点关注新奥股份、九丰能源、广汇能源，其中九丰能源作为LNG接收站运营商弹性最大。欧洲能源股（Shell、TotalEnergies）将获资金追捧，但真正的alpha在美股：Cheniere Energy（LNG）、NextDecade（NEXT）将直接受益于LNG现货溢价。A股方面，具备LNG接收站资产的公司将获得估值重估，而下游城燃公司（如深圳燃气、佛燃能源）将承压，因为采购成本上升无法完全顺价。

投资机会

• +首选配置：新奥股份（目标价28元，当前约18元），逻辑是舟山接收站满负荷运转+直销气量占比提升；九丰能源（目标价35元，当前约24元），LNG现货套利弹性最大。美股方面，Cheniere Energy（目标价220美元）是LNG出口的纯正标的。建议当前价位建立底仓，回调5%加仓。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是暖冬。如果欧洲冬季气温高于历史均值，TTF价格可能快速回落至60欧元以下，所有能源股将回吐涨幅。止损信号：TTF期货跌破70欧元/兆瓦时，或美国Henry Hub价格跌破4美元/百万英热单位。另外，中国需求疲软可能导致LNG转售利润不及预期。