卡塔尔能源首席执行官：卡塔尔液化天然气供应规模巨大，因此一旦霍尔木兹危机结束，买家将很难忽视卡塔尔能...

未来1-5个交易日，A股燃气板块将出现明显分化。上游资源类标的（如新奥股份、广汇能源）若前期因气价上涨被炒作，将面临获利回吐压力；而下游城燃（华润燃气、昆仑能源、深圳燃气）反而受益于成本预期下行，大概率逆势走强。港股方面，中海油（883.HK）的LNG贸易敞口需警惕，而新奥能源（2688.HK）作为最大城燃商，弹性最大。美股方面，Cheniere Energy（LNG）和New Fortress（NFE）将承压，因卡塔尔回归意味着美国货的亚洲溢价被压缩。

投资机会

• +明确看多城燃板块。首选华润燃气（1193.HK），目标价32港元（当前约24港元，空间33%），逻辑是气源成本下行+顺价机制推进，2026年PE仅10倍，处于历史底部。A股首选深圳燃气（601139），目标价9.5元，公司LNG接收站利用率将随气价下行而提升。买入时点：当前即可建仓，若因市场情绪杀跌至22港元以下，加仓。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是霍尔木兹危机再度升级，导致卡塔尔货持续出不来，气价再次飙升，城燃成本预期落空。止损条件：若JKM现货重新突破15美元/百万英热并持续两周以上，城燃逻辑破坏，应减仓50%。另一风险是国内经济超预期下行，用气量萎缩，量缩抵消价跌利好。