定价文件显示，卡塔尔将10月海运原油官方售价（OSP）设定为较阿曼/迪拜原油基准价每桶低5美元，陆上...

未来1-5个交易日，A股炼化板块（恒力石化、荣盛石化、桐昆股份）将获资金抢筹，逻辑是原油贴水直接增厚每吨加工利润200-300元；相反，中国石油、中国海油等上游开采股将承压，因实现油价预期下修。港股方面，中海油（0883.HK）可能跑输大市。新加坡380cst燃料油裂解价差将走弱，拖累中远海能等油运股情绪。

投资机会

• +首选恒力石化（600346），当前PB仅1.8倍处于历史10%分位，原油贴水带来的成本红利尚未被市场定价，目标价18元（对应2024年15倍PE）。次选荣盛石化（002493），沙特阿美入股后其原油采购本就具优势，卡塔尔贴水进一步放大其相对竞争力，目标价14元。激进投资者可关注东方盛虹（000301），其炼化项目刚投产，成本弹性最大。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是沙特阿美跟进降价幅度超预期，导致全球油价崩盘式下跌，炼化企业库存跌价损失将吞噬加工利润。若布伦特跌破70美元/桶，需立即止损炼化多头。另一风险是人民币大幅贬值，抵消美元计价贴水收益。