证监会准予三单公募REITs产品注册

未来1-5个交易日，电力板块将出现明显异动。华润电力（00836.HK）作为华夏华润电力REITs的原始权益人，港股股价有望率先反应，A股方面华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）等火电龙头将获得资金关注。招商蛇口（001979）因商业不动产REITs获批，商业地产板块可能迎来估值修复。相反，纯新能源运营商如三峡能源（600905）短期可能面临资金分流压力——市场会重新思考'火电不是垃圾资产'。

投资机会

• +首选华润电力（00836.HK），目标价看至25港元。逻辑：旗下火电资产质量最优，REITs估值若达1.5倍PB，母公司当前仅0.8倍PB，存在近一倍修复空间。其次华能国际（600011），目标价12元，A股火电龙头，资产注入预期强烈。稳健投资者可关注即将发行的REITs产品本身，预计股息率5%-6%，适合作为固收替代。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是煤价超预期上涨，侵蚀火电利润，导致REITs分红不及预期。若动力煤价格突破1000元/吨，需警惕板块回调。另外，REITs二级市场流动性不足可能导致折价交易，影响母公司估值修复逻辑。止损线：华润电力跌破18港元，华能国际跌破8元。