全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.278吨，当前持仓量为1057...

未来1-5个交易日，A股黄金板块大概率高开。山东黄金（600547）有望冲击前高28.5元，中金黄金（600489）看至14.2元，弹性最大的赤峰黄金（600988）可能单日涨幅超5%。但注意：若伦敦金现无法站稳2650美元/盎司，冲高回落概率大。白银板块（盛达资源、兴业银锡）会跟涨但持续性弱于黄金。利空方面，黄金珠宝零售股（老凤祥、周大生）短期承压，因为金价高企抑制消费需求。

投资机会

• +买黄金股，不是买黄金。首选山东黄金（600547），目标价32元，逻辑：矿产金成本控制在280元/克，当前金价约600元/克，毛利率超50%，三季报大概率超预期。次选中金黄金（600489），目标价16元，央企背景+资产注入预期。激进者看赤峰黄金（600988），目标价22元，海外矿山放量。现在买的理由：黄金股与金价背离达历史极值，均值回归一触即发。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储9月点阵图若显示年内不降息，美元指数冲上108，金价可能回踩2500美元，黄金股将补跌10%-15%。止损信号：山东黄金跌破24元、伦敦金现跌破2580美元，无条件减仓。另一个风险是地缘冲突突然缓和，避险溢价瞬间蒸发。