国际货币基金组织：预计黎巴嫩经济活动将在2026年显著收缩，通胀率仍将保持在两位数水平。

未来1-5个交易日，直接冲击有限但情绪传导不可忽视。第一，黄金板块（山东黄金、中金黄金、紫金矿业）将获得避险买盘支撑，尤其是紫金矿业兼具铜金逻辑，弹性最大。第二，石油板块（中国海油、中国石油）受中东地缘风险溢价提振，短线有脉冲机会。第三，新兴市场相关QDII基金和港股中资美元债基金可能面临赎回压力，建议规避。第四，军工板块（中航沈飞、中航西飞）可能因中东局势升温获得主题性炒作，但持续性存疑，不建议追高。

投资机会

• +明确买入黄金板块。首推紫金矿业（目标价22元，当前约17元，空间约30%），逻辑是铜金双驱+业绩确定性；次选山东黄金（目标价35元，当前约28元，空间约25%），纯金弹性标的。建议在当前价位分批建仓，仓位控制在总仓位的15%-20%。另外，中国海油（目标价28元，当前约22元，空间约27%）可作为油价对冲配置，仓位5%-10%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是市场'脱敏'——如果黎巴嫩危机没有外溢到其他新兴市场，避险情绪会在3-5个交易日内消退，黄金可能回吐涨幅。止损信号：黄金板块龙头跌破20日均线且成交量萎缩，应减仓一半。另外，若美元指数意外走弱，黄金的避险逻辑会被削弱。