财政部：1—8月，全国一般公共预算支出181451亿元，同比增长1.2%

中央支出高增的最直接受益者。军工订单80%以上来自中央财政直接拨款，不受地方财政恶化影响。当前军工板块估值处于近5年30%分位，叠加'十五五'规划预热，订单能见度极高。中航光电作为军工连接器龙头，中央订单占比超70%，是纯正'中央支出概念股'。

大基金三期注册资本3440亿，资金来源正是中央财政。中央支出增速6%意味着大基金三期弹药充足，设备招标将加速。北方华创作为平台型设备龙头，2026年订单增速有望超40%。地方财政紧张反而利好——地方政府无力补贴的'烂尾芯片项目'被出清，资源向头部集中。

中央'东数西算'工程和AI算力网络建设是中央直投项目，不受地方债务制约。地方政府0.3%的支出增速意味着地方主导的智慧城市项目将萎缩，但中央主导的国家算力枢纽将加速。中际旭创作为光模块全球龙头，海外+中央订单双轮驱动，确定性最强。

地方支出仅增0.3%，意味着基建投资资金来源持续萎缩。水泥需求与地方基建高度相关，海螺水泥2026年销量可能负增长。三一重工国内挖掘机销量与地方项目开工率挂钩，短期承压。但注意：这些公司海外收入占比已超50%，回调是买入机会而非趋势逆转。