市场消息：嘉能可铁矿石业务负责人希尔在针对Radiant World的审查期间被停职。

未来1-5个交易日，铁矿石期货大概率波动加剧，新加坡铁矿石掉期可能先跌后稳。A股方面，河钢资源、海南矿业等铁矿石概念股承压，但宝钢股份、华菱钢铁等钢厂反而可能受益于成本端预期改善。铁矿石贸易商如厦门国贸、建发股份短期情绪承压。港股方面，嘉能可本身股价可能继续下探，但幅度有限，因为市场会区分'公司治理问题'和'业务基本面问题'。

投资机会

• +买什么？宝钢股份（600019），目标价8.5元，当前估值处于历史低位，铁矿石成本端预期改善直接利好吨钢毛利。为什么现在买？因为市场还在关注嘉能可的人事变动本身，没有意识到这件事对中国钢厂议价权的中期利好。仓位建议：稳健型投资者可配5-8%仓位，激进型可配10-15%。另外，上海钢联（300226）作为铁矿石现货交易平台的稀缺标的，目标价35元，可小仓位布局。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是嘉能可事件被市场过度解读为'铁矿石贸易崩盘'，导致铁矿石价格短期暴跌，拖累整个黑色系板块。如果铁矿石期货跌破700元/吨关键支撑，需要止损铁矿石概念股。另外，如果审查范围扩大至其他大宗商品贸易商，可能引发系统性抛售。止损线：宝钢股份跌破6.5元，上海钢联跌破25元。