原银保监会副主席陈文辉：一级市场局部过热，需进一步与二级市场打通

未来1-5个交易日，三个板块将出现明显分化：第一，券商板块承压，尤其是直投业务占比高的中信证券、华泰证券，市场会担忧其项目退出收益缩水；第二，次新股板块（尤其是2025-2026年上市、发行价偏高的科创板个股）将面临估值杀，资金会加速撤离'上市即破发'的标的；第三，港交所（00388.HK）受益预期升温，因为陈文辉点名香港市场作为连接国际投资者的定价锚，南向资金可能提前布局。A股方面，创投概念股如鲁信创投、张江高科短期承压，但真正有项目退出能力的头部机构反而可能获得'剩者为王'的溢价。

投资机会

• +买什么？首选港交所（00388.HK），目标价420港元。逻辑：陈文辉点名香港市场，意味着政策红利将向港股倾斜，IPO募资额和南向资金流入将双升。其次，关注中信证券（600030），如果股价因直投减值担忧跌至22元以下，是绝佳买点，目标价30元。第三，布局真正有现金流的硬科技龙头，如中芯国际（688981），目标价65元。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是估值倒挂引发的'反向传导'加速：如果IPO破发成为常态，一级市场募资将急剧萎缩，创投行业将出现'募资寒冬'，进而影响科技创新企业的融资。止损信号：如果次新股指数（如万得次新股指数）跌破2025年低点，说明市场已进入系统性重估，应全面减仓。