东海证券：美联储是否开启周期性连续加息仍存不确定性

未来1-5个交易日，全球风险资产将经历'先抑后扬'的经典剧本。A股方面：银行板块（招商银行、宁波银行）短期承压，净息差预期收窄；但出口链（海尔智家、巨星科技）可能因美元走强获得汇兑收益提振。港股对利率更敏感，恒生科技指数可能下探3800点支撑。美股方面：纳斯达克100指数短期回调压力大，但若10月加息概率从5成降至3成以下，科技股将迎来报复性反弹。最值得关注的是黄金——若实际利率上行但通胀预期同步走高，金价可能在1900-1950美元区间震荡筑底。

投资机会

• +买什么？首推黄金股（山东黄金，目标价28元）和出口链龙头（海尔智家，目标价32元）。逻辑：黄金是对冲'美联储政策不确定性'的最佳工具，而海尔智家兼具汇兑收益和低估值（PE仅12倍）。其次，若恒生科技指数跌至3800点以下，分批建仓腾讯（目标价420港元）和美团（目标价150港元）。现在买的理由：市场对'连续加息'的定价过于悲观，任何'鸽派意外'都将引发空头回补。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'通胀二次扩散'——若油价因供给冲击突破100美元，美联储将被逼开启真正的连续加息周期，届时全球风险资产将面临系统性抛售。止损信号：美国10年期国债收益率突破4.5%，或VIX指数突破25。A股方面，若上证指数跌破3000点且成交量萎缩至6000亿以下，需减仓至3成。