高盛：商汤业务体系和增长值得肯定，股价已消化大部分积极因素

未来1-5个交易日，AI板块将出现明显分化。商汤（0020.HK）大概率高位震荡回落，测试1.80港元支撑；但真正危险的是A股跟风炒作的AI概念股——云从科技、格灵深瞳等纯AI视觉公司可能补跌5-8%。相反，有实际业绩支撑的科大讯飞、金山办公可能获得资金轮动青睐。港股科技指数短期承压，但跌幅有限，因为南向资金仍在配置。

投资机会

• +买入科大讯飞（002230），目标价58元。逻辑：教育+医疗+办公多场景落地，AI收入占比超30%，是A股最像'AI应用茅台'的公司。当前估值对应2025年PS仅6倍，远低于商汤的15倍。另一个机会是金山办公（688111），WPS AI订阅收入环比增长200%，目标价350元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是AI板块整体估值崩塌。如果商汤跌破1.50港元，将触发整个板块的止损盘。另一个风险是美联储降息预期落空，港股流动性收紧，AI股作为高Beta品种首当其冲。止损信号：商汤连续三日收盘低于1.60港元，或科大讯飞跌破45元。