港股黄金股集体下跌，招金矿业(01818.HK)跌超7%，山东黄金(01787.HK)、赤峰黄金(0...

未来1-5个交易日，黄金板块大概率继续惯性下探后企稳。招金矿业(01818.HK)可能测试20港元心理关口，山东黄金(01787.HK)关注18港元支撑，赤峰黄金(06693.HK)和紫金黄金国际(02259.HK)跌幅可能收窄至3%以内。A股方面，山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、紫金矿业(601899)将同步承压，但A股跌幅通常小于港股，因为南向资金和国内机构更倾向于逢跌加仓。关键观察窗口：本周五美国PCE数据公布前后，若数据低于预期，黄金股将迎来报复性反弹。

投资机会

• +买什么？首选紫金矿业(02899.HK)，目标价22港元，当前约17港元，上行空间30%。逻辑：铜金双轮驱动，2026年产量指引超预期，PE仅8倍，股息率3.5%。次选山东黄金(01787.HK)，目标价24港元，当前约18港元，上行空间33%。逻辑：国内最大黄金生产商，资源储量丰富，国企改革预期强烈。第三选招金矿业(01818.HK)，但需等待企稳信号，目标价28港元，当前约21港元，上行空间33%。为什么现在买？因为市场恐慌时，好公司的价格才会便宜。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：美联储意外加息或推迟降息至2027年下半年，美元指数突破110，金价跌破1900美元/盎司。届时黄金股将面临戴维斯双杀——盈利下滑+估值压缩。止损信号：招金矿业跌破18港元、山东黄金跌破15港元、紫金矿业跌破14港元，必须无条件减仓。另一个风险：全球央行购金突然放缓，这将是黄金牛市终结的先行指标，需密切关注IMF月度储备数据。