WTI原油周四开盘下跌0.3%，报97.17美元/桶。

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率跟随外盘小幅低开，中国石油、中国海油、中海油服三桶油将承压0.5%-1.5%。但真正的机会在分化：上游开采股（中国海油）抗跌，下游炼化股（恒力石化、荣盛石化）反而受益于成本端松动。航空股（中国国航、南方航空）会迎来情绪修复窗口，因为油价每跌1美元，三大航年化成本节省约15-20亿人民币。注意：若WTI跌破95美元，油服板块（中海油服、海油工程）将出现补跌，不要急着抄底。

投资机会

• +明确买入中国海油（600938），当前对应2026年股息率约6.5%，油价只要维持在90美元以上，这个股息就是安全的。目标价看25-28元，对应约20%上行空间。航空股首选春秋航空，民营航司成本控制最强，油价下行弹性最大，目标价看65元。恒力石化可作为炼化弹性标的，目标价18元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是需求端崩塌——如果中国房地产继续拖累、欧美陷入衰退，油价可能快速跌穿90美元，届时所有石化股逻辑都要推倒重来。止损纪律：中国海油跌破22元无条件减仓，春秋航空跌破50元止损。另外，地缘政治风险是双刃剑，中东冲突升级会推高油价但打压风险偏好，反而利空股市。