印度下调汽油、柴油和航空煤油出口税

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率承压，尤其是以出口为导向的炼化企业。中国石化（600028）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）可能面临外资抛压，因为印度下调出口税意味着其成品油在国际市场更具价格竞争力，直接挤压中国炼厂的出口份额。相反，航空板块将迎来情绪催化，中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）有望获得资金青睐，逻辑是航空煤油出口税下调暗示全球航油供应趋于宽松，国内航油价格存在下调预期。物流板块的顺丰控股（002352）、中通快递（ZTO）也值得关注。

投资机会

• +明确建议：当前阶段，做多航空、做空炼化是最佳对冲策略。具体标的——买入中国国航（601111），目标价12元，逻辑是航油成本下行+国际航线持续恢复；买入春秋航空（601021），目标价68元，逻辑是成本弹性最大+客座率维持高位。炼化板块建议减仓恒力石化（600346），目标价下看14元，出口逻辑受损最为直接。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是OPEC+突然宣布深化减产，导致原油价格飙升，这会同时打击航空和物流板块的成本端，并可能让炼化板块的出口税调整变得无关紧要。如果布伦特原油突破95美元/桶，建议立即止损航空股。另一个风险是印度政策反复，如果印度政府后续重新上调出口税，炼化板块的空头逻辑将失效。