美国7月外资净买入美国公债 -36亿美元，前值由68亿美元修正为62亿美元。

未来1-5个交易日，美债收益率大概率上行5-10个基点（10年期看向4.3%-4.4%），美元指数短线承压但幅度有限。具体到板块：一是黄金股直接受益，山东黄金、中金黄金、紫金矿业有望迎来资金抢筹，逻辑是"美债信用松动=黄金货币属性回归"；二是A股外资重仓的白马股（贵州茅台、宁德时代、美的集团）可能面临北向资金阶段性流出压力；三是港股对美元流动性最敏感，恒生科技指数短期波动加大，腾讯、阿里或有回调。相反，银行、保险等人民币资产内循环板块相对抗跌。

投资机会

• +明确看多黄金股。山东黄金当前估值对应金价1800美元/盎司，若金价突破2500美元，目标价上看35-40元（当前约28元），空间25%-40%。紫金矿业目标价22-25元。同时看多高股息红利资产，中国神华目标价45元，长江电力目标价30元。逻辑：全球资本正在从"信用资产"转向"实物资产"，这是十年一遇的配置切换。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是"假信号"——单月数据可能受季节性因素（如日本寿险调仓）干扰，若下月数据回升至+100亿美元以上，则本轮逻辑证伪。止损纪律：黄金股跌破20日均线减仓一半，跌破60日均线清仓。另一个风险是美联储超预期加息，若10年期美债收益率突破4.8%，全球风险资产将系统性杀估值。