毕马威首席经济学家Diane Swonk：预计中性利率将上调，但目前水平仍然过低。

未来1-5个交易日，A股和港股将承压，尤其是对利率敏感的高估值成长板块。创业板和科创板中PE超过50倍的标的将首当其冲，宁德时代、比亚迪等新能源龙头可能面临外资流出压力。相反，银行、保险、高股息红利板块将获得资金青睐，工商银行、建设银行、中国神华、长江电力等"类债券"资产有望逆势走强。美元指数大概率走强，人民币汇率承压，北向资金可能阶段性流出。黄金短期承压但中期逻辑不变，山东黄金、紫金矿业可逢低关注。

投资机会

• +明确买入高股息红利资产：工商银行（目标价6.5元，对应股息率5.5%）、中国神华（目标价45元，股息率6%）、长江电力（目标价28元，股息率4.5%）。逻辑：利率higher for longer环境下，稳定现金流资产将被系统性重估，险资和外资将加速配置。当前红利板块估值仍处于历史中低位，安全边际充足。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储意外转鸽，中性利率预期下修，导致红利策略阶段性跑输。止损信号：美国10年期国债收益率跌破3.5%，或美联储点阵图显示2027年降息超过4次。此外，若国内经济超预期复苏，资金将从防御板块流向周期成长，红利策略也会承压。