欧盟委员会主席冯德莱恩：将成立“气候保险联盟”，以增加灾难保险覆盖范围。

未来1-5个交易日，A股保险板块大概率高开低走——中国人保、中国财险H股可能冲高3-5%后回落，因为市场会先反应'政策利好'，然后意识到欧盟联盟不直接利好中国保险公司。真正会持续走强的是再保险概念和巨灾债券相关标的：港股的中再集团（1508.HK）可能获得南向资金抢筹，A股的*ST西水（600291）等边缘标的可能被游资炒作。同时，欧洲保险公司如慕尼黑再保险、瑞士再保险在法兰克福市场可能先涨后跌，因为'联盟'意味着更多政府干预和利润压缩。

投资机会

• +明确建议：买入中再集团（1508.HK），目标价1.2港元（当前约0.85港元，空间40%）。逻辑：1）中国唯一再保险龙头，PB仅0.4倍，历史底部；2）气候保险联盟将提升全球再保险需求，中再作为新兴市场代表可能获得国际分保份额；3）南向资金持续流入港股高股息标的。A股方面，关注中科软（603927），如果回调至25元以下可建仓，目标价35元，但仓位不超过5%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：欧盟气候保险联盟可能沦为'政治作秀'，实际资金到位缓慢。如果2026年底前没有具体立法落地，再保险板块将回吐全部涨幅。止损信号：中再集团跌破0.75港元，或欧盟委员会推迟联盟成立时间表。另外，如果全球遭遇超级厄尔尼诺导致巨灾赔付激增，再保险公司资本金将承压——这是黑天鹅，但概率在上升。