铜价持稳待美联储决议 价差松动缓解供应担忧

未来1-5个交易日，铜价大概率测试下方支撑，A股铜板块将出现明显分化。江西铜业、铜陵有色等冶炼股因库存上升和加工费承压，短期面临3%-5%回调压力；而紫金矿业、洛阳钼业等拥有自有矿山的上游企业，因成本优势抗跌性更强。最危险的是那些纯靠'关税预期'炒作起来的贸易商和加工企业，如海亮股份、精达股份，一旦价差结构确认反转，套利盘平仓将引发踩踏。相反，铜价回调对下游电缆、家电企业是利好，亨通光电、美的集团成本压力缓解。

投资机会

• +当前是'卖预期、买现实'的经典时刻。第一，紫金矿业（601899）回调至18-19元区间是年内最佳买点，目标价25元，对应2027年15倍PE，铜金双轮驱动。第二，洛阳钼业（603993）旗下TFM铜钴矿成本全球前25%分位，7.5元以下闭眼买入，目标价10元。第三，若铜价跌至70000元/吨附近，江西铜业（600362）作为冶炼龙头将迎来加工费触底反弹的戴维斯双击，25元以下分批建仓。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'中国需求证伪'——若四季度电网投资不及预期、房地产竣工面积继续下滑，铜价可能跌破65000元/吨，届时所有铜股票都要止损。具体信号：LME库存连续3周增加超5万吨，或中国PMI铜分项连续2个月低于荣枯线。止损位：紫金矿业跌破16元、洛阳钼业跌破6.5元无条件离场。