华泰证券：交易型资金减压初见成效，但增量资金仍偏观望

未来1-5个交易日，市场将呈现'指数稳、个股杀'的分化格局。上证指数在当前位置缩量磨底，但创业板和科创50承压明显。科技成长股（半导体、AI算力、消费电子）反弹即卖点，因为私募敏感度回落意味着主力不再追高。相反，银行、电力、煤炭、运营商等高股息板块会获得避险资金青睐。券商股短期有交易性机会，但持续性存疑——融资活跃度低位意味着券商经纪业务承压。具体到个股：中际旭创、寒武纪等高位科技股反弹乏力；长江电力、中国神华、工商银行等红利标的相对抗跌。

投资机会

• +买什么？三个方向：第一，高股息红利ETF（510880）或长江电力，目标价看年内新高，逻辑是避险资金抱团；第二，券商ETF（512000）在1.0倍PB附近分批建仓，目标价反弹15%，逻辑是估值底+政策底；第三，若10月解禁后科技股被错杀，中际旭创、北方华创等龙头在回调20%后是长线买点。为什么现在买？因为抛压缓和意味着下跌空间有限，而增量资金一旦入场，先手优势巨大。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'阴跌'——不是暴跌，而是每天跌一点，磨掉所有耐心。如果10月解禁规模超预期，叠加增量资金持续不入场，市场可能跌破前低。止损信号：上证指数放量跌破3050点，或融资余额连续5日净流出。另一个风险是政策真空期，若没有超预期刺激，市场将用脚投票。